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顺鑫农业:股价一年下跌65%,卖二锅头挣的钱全用来补贴二师兄了

2022-10-18 23:03:04 335

摘要:提起顺鑫农业可能有些人还陌生,但是牛栏山二锅头估计无人不知无人不晓,按道理一只白酒股业绩应该不会太差,可是顺鑫农业不按常理出牌,作为一家白酒发家的企业,硬是染指猪肉和房地产行业,这不,赶上2021年,猪肉价格大跌,顺鑫农业2021年净利润同...

提起顺鑫农业可能有些人还陌生,但是牛栏山二锅头估计无人不知无人不晓,按道理一只白酒股业绩应该不会太差,可是顺鑫农业不按常理出牌,作为一家白酒发家的企业,硬是染指猪肉和房地产行业,这不,赶上2021年,猪肉价格大跌,顺鑫农业2021年净利润同比2020年下跌77%,股价从2021年初的77元每股下跌至目前的26.8元每股,跌幅高达65%。

01、 净利润在2020年开始已经连续两年大幅度下滑。

2019年顺鑫农业净利润8亿元,2020年为4.2亿元,同比大幅度下跌48%,2021年净利润9500万元,同比大幅度下滑77%。净利润一举回到2005年(2005年为8889万元,2006年至2020年均超过1亿元)。

02、2021年四季度亏损或高达2.7亿元。

按道理四季度白酒属于销售旺季,大多A股白酒公司都是销售业绩强劲,但顺鑫农业却亏损。财报显示2021年前三季度净利润为3.72亿元,据此可以估计第四季度顺鑫农业巨亏2.7亿元。

03、 白酒主业收入放缓,高端白酒未有明显起色。

顺鑫农业主营是牛栏山等中低端白酒,虽然有心进入高端白酒行业,但是效果不是很明显,2018年到2020年白酒销售收入分别为92.78亿元、102.89亿元、101.85亿元,2020年受疫情影响收入同比下滑1%。2021年前半年仅同比增长1%,低于2019年同期,白酒收入明显放缓。

04、 白酒毛利率大幅度低于高端白酒,利润增长空间狭小。

2021年上半年顺鑫农业高档酒、中档酒、低档酒销售收入分别为7.96亿元、7.65亿元、49.76亿元。低档酒占80%。高档酒、中档酒、低档酒毛利率分别是70.98%、42.35%、28.93%。低档酒的毛利率不及高档酒的一半。产品过于低端化导致其利润增长空间有限,盈利能力无法得到较大提升。

05、2021年受猪肉价格持续下跌,猪肉业务收入快速下滑。

除了白酒行业,屠宰也是顺鑫农业的一大业务,2021年上半年猪肉实现收入21.5亿元,其中屠宰收入19.25亿元,同比下滑21.72%,种畜养殖业收入2.25亿元。2021年猪肉价格从年初的18元每斤下跌至年尾的8元每斤,猪肉价格下跌,加上受疫情和非洲猪瘟影响,外省猪肉不能运到北京,导致业务量减少。运输成本增加导致屠宰业务利润承压。种种因素全部都使猪肉业务受到较大影响。

06、 房地产板块占据大量资金,顺鑫佳宇亏损不断扩大。

顺鑫佳宇是顺鑫农业100%控股的房地产开发公司。该公司2015年到2020年顺鑫佳宇亏损从300万逐渐扩大到5.34亿元,截止2021年前三季度,亏损仍然高达3.38亿元。2020年末顺鑫农业存货账面价值72.91亿元,其中房地产占到74.05%,占比过大。2020年地产业务虽然收入比例仅占3.41%,但是顺鑫佳宇资产高达66.47亿元,占到总资产的30.67%。房地产业务收入小但是盘子可不小。占用了大量资金。目前顺鑫佳宇净资产为-17.9亿元,负债率高达128.14%,即使有心退出房地产市场,尽快剥离地产业务,但也不是一朝一夕之事。

总的来说,顺鑫农业目前的股价大幅度下跌主要原因就是业绩不佳造成的,白酒业务放缓,屠宰业务不景气,亏损的房地产业务暂时无法摆脱使得顺鑫农业始终无法轻装前进,包袱过重。

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